【期(qī)貨日報(bào)】12月4日，備(bei)受關注(zhù)的OPEC+會議(yi)結果出(chū)爐，盡管(guan)仍表現(xian)出了沙(shā)特㊙️托底(di)油價的(de)決心，但(dan)是整體(tǐ)結果不(bú)及市場(chǎng)預期，僅(jin)延長了(le)現有的(de)減産計(jì)劃，并沒(méi)有進一(yi)步減産(chan)，同時沙(shā)特自身(shen)的額外(wai)減産也(yě)🔞僅将在(zài)7月進行(hang)，尚不确(que)定後續(xu)是否會(huì)延🌈長。對(duì)于這一(yi)結果，業(yè)☁️内人士(shi)普遍認(ren)為，從短(duan)期來看(kàn)，OPEC+會議結(jié)果從供(gong)應端支(zhī)撐油價(jia)❌企穩，但(dàn)未來⭐依(yi)然面臨(lín)較大壓(ya)力。

期貨日(rì)報記者(zhe)了解到(dao)，此次會(hui)議延續(xù)了近6個(ge)小時，最(zuì)終艱難(nán)出爐，主(zhǔ)要分歧(qi)點在減(jiǎn)産配額(é)調整上(shang)。

據(ju)南華期(qi)貨原油(you)研究員(yuán)胡紫陽(yáng)介紹，安(an)哥拉和(he)尼🔴日利(lì)亞等非(fei)洲國家(jiā)因長期(qi)投資不(bu)足導緻(zhi)當前原(yuán)油産👅量(liàng)遠低于(yu)減産🚩目(mù)标産量(liàng)，規定的(de)減産配(pei)額處🔞于(yu)虛高狀(zhuang)态。本次(cì)會議💞就(jiu)減産配(pèi)額重新(xin)調整，增(zeng)加了沙(sha)特、伊拉(la)克、阿聯(lian)酋和科(ke)威特的(de)減産基(jī)準，降低(dī)👄了尼日(ri)利亞、安(an)哥拉、剛(gang)果和赤(chi)道幾内(nèi)亞的減(jian)産基🙇‍♀️準(zhun)。

“從(cong)OPEC+對2024年産(chǎn)量配額(é)的調整(zheng)來看，目(mu)标産量(liang)将更貼(tie)近于各(ge)國🐅的⚽真(zhēn)實生産(chǎn)能力。”國(guo)投安信(xin)期貨能(neng)源首席(xi)🚶分析師(shi)高明宇(yu)表示，盡(jìn)管對尼(ni)日利亞(ya)、安哥拉(la)等國🈲配(pei)額産😘量(liàng)的下調(diao)超過阿(ā)聯酋增(zēng)加的20萬(wan)桶/天産(chan)量🈲目标(biāo)，但此舉(jǔ)難以造(zao)成2024年實(shi)際🔴産量(liang)的下降(jiàng)，且給予(yu)了阿聯(lian)酋有限(xian)的增産(chǎn)空間。九(jiu)大減産(chǎn)國進一(yī)步将自(zi)願減産(chan)計劃延(yán)長至2024年(nián)年底的(de)舉動，體(ti)現了OPEC+對(duì)沖☎️歐美(měi)經濟衰(shuāi)退的主(zhu)動态度(dù)。“對原油(yóu)🚩市場而(er)言，本次(cì)會♍議再(zai)次釋放(fàng)了OPEC+對☀️沖(chong)需求端(duan)不利因(yin)素、托底(di)油價的(de)決心。”

“對于(yú)是否減(jiǎn)産市場(chǎng)存在較(jiào)大分歧(qí)，主要因(yīn)為短期(qī)原油需(xu)求可能(neng)還不會(huì)迅速坍(tān)塌，在需(xu)求端還(hai)不會帶(dài)來油價(jià)很大向(xiàng)下壓力(lì)的情況(kuàng)下，部分(fèn)産油國(guo)對✍️産量(liàng)存🥵在訴(su)求🏃‍♂️。”國海(hai)良時期(qi)貨研究(jiu)所分析(xī)師章正(zhèng)澤表示(shì)，考慮到(dao)原油總(zong)收入對(dui)财政收(shou)入的影(ying)響，部分(fèn)産油國(guó)在油價(jia)可能不(bú)㊙️會大幅(fu)迅速坍(tān)塌的情(qíng)況下，會(hui)對産量(liang)保💞持在(zài)一定量(liang)級之上(shang)存在訴(su)求💔，這就(jiu)導緻OPEC+内(nei)部💋對于(yú)是否進(jin)一步減(jiǎn)産出現(xian)分歧。

“本次(cì)會議顯(xiǎn)示出減(jian)産市場(chǎng)存在較(jiào)大分歧(qí)，阿聯酋(qiú)以及部(bù)分非洲(zhōu)國家一(yī)直在尋(xún)求更高(gāo)的産量(liang)配額，且(qie)非⭐洲部(bù)分國家(jiā)由🌍于各(gè)💃🏻種因素(sù)産能下(xia)調難以(yǐ)兌現，實(shí)際減産(chǎn)效果有(yǒu)待觀察(cha)。”光大期(qī)貨🌏分析(xi)師杜冰(bīng)沁稱。

随着(zhe)政策落(luò)地，對油(you)價的幹(gan)預也越(yue)加頻繁(fán)。自去年(nian)10月以來(lai)，OPEC+幾次主(zhǔ)動自願(yuàn)減産均(jun)給予市(shì)場一定(dìng)信心支(zhi)撐，緩解(jie)油價出(chū)現大跌(diē)的風險(xian)。但受到(dào)宏觀情(qing)緒💞以及(ji)對需求(qiú)前景擔(dān)憂的影(yǐng)響，油價(jià)整體呈(cheng)現區間(jian)寬幅振(zhen)蕩。

“OPEC+4月宣布(bù)的減産(chan)從5月開(kai)始執行(háng)，在4月交(jiao)易完減(jiǎn)産預🐇期(qī)後，5月需(xū)要💞去驗(yàn)證減産(chǎn)的實際(jì)執行情(qing)況。”章正(zhèng)澤👅表示(shì)，由于月(yuè)度産量(liàng)數據相(xiang)對低頻(pín)滞後，市(shì)場日常(cháng)更多通(tong)✍️過相對(duì)高頻的(de)出口數(shù)據在一(yi)定程度(du)跟蹤減(jiǎn)産執行(háng)情況。“從(cong)三方的(de)海運出(chu)口數據(jù)看，除了(le)沙🐪特外(wài)，OPEC+主要産(chan)油國出(chū)口數🔴據(jù)并未出(chū)現明顯(xiǎn)超季節(jiē)性的下(xia)滑，市場(chang)☎️對于減(jian)産執行(hang)情況存(cun)在疑慮(lü)，油價也(yě)就呈現(xian)偏弱表(biǎo)🐇現。”

在他看(kàn)來，6月會(hui)議結果(guo)并沒有(yǒu)在現有(you)減産政(zheng)策的基(ji)礎☀️上進(jin)一步加(jiā)大減産(chǎn)，說明OPEC+内(nei)部對于(yú)是否進(jìn)一步減(jiǎn)産出現(xian)分歧。但(dàn)沙特提(ti)出7月開(kai)始自願(yuàn)額外減(jiǎn)🌍産100萬桶(tǒng)/日，對市(shì)場情緒(xu)存在一(yī)㊙️定支撐(chēng)。

“短(duan)期隻要(yào)需求端(duān)未呈現(xiàn)大幅坍(tan)塌，Brent70美元(yuán)/桶的下(xia)邊🐆際🏃🏻支(zhī)撐依舊(jiu)有效。後(hòu)續需要(yao)關注各(ge)成員國(guó)實際減(jian)🍓産情況(kuàng)，可以通(tong)過相💚對(dui)高頻的(de)海運出(chū)口數據(ju)進行🔴跟(gen)蹤，如🏃🏻‍♂️果(guo)減産不(bu)及預👌期(qi)，油價可(ke)能仍會(hui)承壓運(yun)行🆚。”章正(zheng)澤稱。

杜冰(bing)沁認為(wéi)，盡管OPEC+會(hui)議将當(dāng)前減産(chan)協議延(yán)長到2024年(nián)年底，但(dan)下半年(nian)實際減(jiǎn)産效果(guǒ)和後期(qī)由于訴(su)求不同(tong)是㊙️否能(neng)繼續堅(jian)持減産(chǎn)政策還(hái)存在一(yī)定風險(xiǎn)，這對于(yú)下半年(nián)全球原(yuán)油供需(xū)平衡帶(dài)來了不(bú)确定性(xing)。

此(cǐ)外，宏觀(guan)方面憂(yōu)慮仍存(cún)。雖然美(měi)國總統(tǒng)已簽署(shu)債務📱上(shàng)限法♌案(àn)，暫緩債(zhai)務上限(xian)生效至(zhi)2025年年初(chū)，但海外(wài)經濟衰(shuai)退帶來(lái)的需求(qiú)滑坡壓(yā)力仍在(zài)。

在(zài)杜冰沁(qin)看來，随(sui)着歐美(měi)經濟體(tǐ)衰退風(fēng)險的增(zēng)加👅，需求(qiu)端㊙️也🏃面(miàn)臨着較(jiào)大壓力(lì)。“短期油(yóu)價或企(qi)穩回升(sheng)，但中♋長(zhǎng)期或仍(réng)面臨基(jī)本面和(he)宏觀的(de)博弈。”